一、公式只有一行

市盈率（P/E）＝ 股票价格 ÷ 每股收益

它表示投资者愿意为每 1 元公司盈利支付多少钱。价格是市场给的，分母（每股收益）却有三套算法——这就是三个数字的来源。

二、三种市盈率，差在"用哪个收益"

以同一只股票为例：静态市盈率 40.96，动态市盈率 37.61，滚动市盈率（TTM）40.19。

三个数的差距不算大，但方向很清楚：动态最低，说明市场预期未来盈利会增长——分母变大，估值倍数就下来了。如果一家公司的动态市盈率明显低于静态市盈率，通常意味着分析师普遍预期它的利润要涨。

三、为什么我更常看 TTM

静态市盈率的问题在于"过期"。年报披露后，它会整整一年停在那个数字上，哪怕最近两个季度利润已经腰斩。

动态市盈率的问题在于"画饼"。预测盈利建立在假设上，一旦业绩不达预期，那个漂亮的低市盈率会瞬间作废。

TTM 折中：用最近四个季度，每份季报出来就更新一次。它既不是陈年旧数据，也不是预测。对普通投资者来说，先看 TTM 判断当前贵不贵，再看动态判断未来贵不贵，是更稳的顺序。

四、PE 高低怎么读：没有绝对标准

常见误区是把"低市盈率"等同于"便宜"。实际解读要看两件事：

同一句话要读两遍：高 PE 可能是"贵"，也可能是"大家看好"；低 PE 可能是"便宜"，也可能是"没人看好"。所以必须补两个动作——和同行业公司比较，以及结合公司增长前景分析。一家 40 倍 PE 的公司在 60 倍 PE 的行业里算便宜，在 15 倍 PE 的行业里就贵得离谱。

五、PEG：把增长也算进来

PEG ＝ 市盈率 ÷ 盈利增长率

PE 只看"贵不贵"，PEG 把"值不值"补上了。逻辑是：一家增长 50% 的公司，配 40 倍 PE 并不算过分；一家增长 5% 的公司，配 20 倍 PE 就很贵。

上例中，除了三个 PE 数字外，还得到一个 PEG 指标 2.73。计算方式是拿市盈率除以盈利增长率。这个数字越大，说明为增长付出的溢价越高。

使用 PEG 有个前提：增长率必须可靠。用历史增长率算出来的是一个数，用预测增长率算出来是另一个数，两者结论可能相反。所以看到 PEG 先问一句：这个增长率是哪来的？

六、真正该做的三步

1. 看 TTM，判断现在贵不贵。这是最贴近当下经营状况的口径。
2. 看动态，判断预期贵不贵。但要把"预期可能不达"当成默认风险。
3. 横比同业、纵比历史。PE 的意义只存在于比较中。同一家公司放到自己过去五年的估值区间里，位置立刻清楚。

一句话：市盈率是个比值，不是一个结论。它告诉你"市场愿意为 1 元利润付多少钱"，但从不告诉你"这 1 元利润明年还在不在"。